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张奥平:投资要抓住时代变量背后的确定性

发布日期:2022-03-30 20:00    点击次数:197

  中新经纬3月17日电 题:投资要抓住时代变量背后的确定性

  作者 张奥平 增量研究院院长

  当前,全球政经格局与经济形势愈发扑朔迷离,影响后续经济走势的变量极其复杂,且每一个微观变量都具备引发后续走势大变的蝴蝶效应。对于企业家、投资者而言,在充满不确定性的动态环境中,理解时代变量背后不变的本质,才能抓住属于自己的增量机遇。

  目前,最大的时代变量便是俄乌冲突,俄乌冲突的演化以及当前复杂程度远超预期,最终对全球经济的影响难以量化,但化繁为简,对中国经济的关键影响主要在两方面:

  一方面是在产业端,国际上游原材料价格上涨对国内经济造成持续的供给冲击,最终将使得处于产业链中下游的中小微企业复苏迟缓。

  另一方面是在资本端,投资者避险情绪升温,造成全球金融市场剧烈波动,最终将影响实体经济的融资发展。

  自俄乌冲突以来,全球金融市场剧烈波动,中国港股、A股以及海外上市的中概股也遭遇了一轮巨大波动。且不论是什么原因造成,在中国经济稳增长的关键时期,最终的结果将会使得国内上市公司及中概股再融资信心与机会被压缩,实体投资将大幅减少,而上市公司作为各行业头部企业,其实体项目投资的大幅减少,最终将使得整个行业的发展被按下“暂停键”,甚至产生不可逆的影响。

  从这两方面来看,俄乌局势对中国经济影响的本质,最终是大幅削弱了市场投资者以及企业融资发展的信心。

  为应对俄乌冲突带来的国际大宗商品、原材料价格上涨,在今年的政府工作报告中提出了“宏观政策要稳健有效,微观政策要持续激发市场主体活力,结构政策要着力畅通国民经济循环,科技政策要扎实落地,改革开放政策要激活发展动力”,以及“各方面要围绕贯彻这些重大政策和要求,细化实化具体举措,形成推动发展的合力”。

  在财政政策部分提出,“提升积极的财政政策效能”“支出规模比去年扩大2万亿元以上”“新增财力要下沉基层,主要用于落实助企纾困、稳就业保民生政策,促进消费、扩大需求”。在货币政策部分提出,“加大稳健的货币政策实施力度”“推动金融机构降低实际贷款利率、减少收费,让广大市场主体切身感受到融资便利度提升、综合融资成本实实在在下降”。

  在两会后的记者会中,更是提出“要在今年6月底以前,把小微企业的存量留抵税额一次性退到位,把制造业、研发服务业等一些重点行业的留抵税额在年内全面解决,对小微企业的增量留抵退税逐月解决”。这不仅仅是给市场主体、中小微企业打气,更是实打实地明确政策将落地支持的方向,最终将形成实物工作量。

  而为应对俄乌冲突带来的金融市场剧烈波动。3月16日,国务院金融稳定发展委员会专题会议指出,“关于中概股,目前中美双方监管机构保持了良好沟通,已取得积极进展,正在致力于形成具体合作方案”“关于香港金融市场稳定问题,内地与香港两地监管机构要加强沟通协作”。

  3月16日中午,人民银行也在第一时间传达学习了国务院金融稳定发展委员会专题会议精神,要求“稳定预期,提振信心,保持中国经济平稳健康发展,共同维护资本市场的稳定发展”。这对于资本市场而言,已是十分明确的“政策底”。

  当前,为应对俄乌冲突所带来的两大关键影响,实现经济平稳运行,宏观政策既有空间,又有手段,可预计,伴随着后续经济实际的运行与发展,宏观政策将持续强化跨周期和逆周期调节,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,坚持边际宽松立场,解决经济发展中的核心痛点,最终使得国内上市公司及中概股、中小微企业、投资者信心得到有效恢复,发展的预期逐步转强,从而助推中国经济走向新一轮复苏期。

  所以,无论国际形势如何变化,作为市场主体、投资者而言,我们都应坚持“以我为主”,把更多的时间精力用来思考我们脚下的路,理清相关政策脉络,在波动与变化中找到确定性的方向,走在政策周期(宏观政策充足发力期)及经济周期(复苏期)的曲线之前,为后续的发展注入新动能。(中新经纬APP)

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责任编辑:宋亚芬





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